摘要：風險平價模型作為資產配置的分支,在國內應用仍然不夠廣泛,主要原因在于普遍認為大類資產對風險的定價仍不合理。通過跨越兩輪經濟中周期時間段分別構建由股債構成的簡單風險平價模型以及加入商品后的風險平價模型,發現在收益率和股票類的情況下能夠顯著降低投資組合的波動率,并能夠提升收益風險率。通過質押式回購一次加杠桿和完全加杠桿后的增厚收益組合,不僅能滿足中國投資者的收益率需求,而且收益風險比相較不加杠桿的風險平價組合進一步提高。因此綜合來看,盡管風險平價模型存在某些不足之處,但在實際應用中應當引起管理人和投資者的注重。