放松利率管制、利潤率均等化與實體企業“脫實向虛”
作者：楊箏; 王紅建; 戴靜; 許傳華 武漢紡織大學管理學院; 湖北武漢430200; 南昌大學經濟管理學院; 江西南昌330031; 湖北經濟學院金融學院; 湖北武漢430205
摘要：本文以我國貸款利率上下限放開為準自然實驗,基于產權性質差異構造雙重差分模型,實證考察放松利率管制如何影響實體企業金融化。研究發現:放松貸款利率下限管制能夠顯著抑制非國有企業金融化程度,而放松貸款利率上限管制則無顯著作用,支持了"市場套利觀"。機制檢驗發現貸款利率下限管制的放松顯著抑制企業債務成本對企業利潤的侵蝕作用;拓展性檢驗還發現對于盈利能力越強、規模越大以及市場競爭壓力越小的公司,放松貸款利率下限管制對抑制非國有企業金融化的作用更顯著。以上研究結論表明,實體經濟與虛擬經濟間的利潤率差距是我國實體企業金融化的重要誘因,金融市場化改革有助于抑制實體企業金融化、改善"實體經濟"與"虛擬經濟"間的良性互動關系,從而助推實體經濟的健康發展。
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