摘要：從世界各國的財政政策實踐看,政策調整從醞釀到實施往往需要一段時間。在此過程中經濟主體可以提前獲知未來政策的調整訊息(news),并針對這些訊息進行即時的反應,而標準的真實經濟周期模型并未對此類反應進行深入研究。本文在動態隨機一般均衡模型中引入財政政策訊息沖擊,考察中國財政政策的宏觀經濟效應。研究結果表明,訊息沖擊對宏觀經濟政策的實施效果產生顯著影響,忽視訊息沖擊將低估財政政策的真實效應。這些真實效應既包括總量變化,又包括結構變化。例如:引入政府購買和勞動所得稅的訊息沖擊總體上提高了產出和就業水平,并使勞動時間、投資、產出等在政策實施前就產生正向偏離,經濟呈現繁榮景象;而引入資本所得稅的訊息沖擊導致產生負向偏離,經濟出現短暫衰退現象。