摘要：本文在異質預期視角下,提出匯率溝通影響機構交易者匯率預期形成過程的可能機制,并應用彭博的人民幣匯率預期數據,采用變系數面板模型和ARDL模型考察了匯率溝通對預期水平值及異質性的作用效應,同時比較了央行匯率溝通與直接干預的作用效果。結果表明,匯率溝通對超過50%的機構預期存在顯著、合意的政策效應;而直接干預對不同預測區間的匯率預期存在非對稱效應。進一步,包含預期異質性、匯率溝通頻次和干預規模等變量的ARDL模型的實證結果表明,匯率溝通頻次的增加,會增加預期異質性,而直接干預規模的增加會降低異質性。這表明,匯率溝通是基于信號渠道,直接干預是基于協調渠道來發揮作用的。