摘要：從1970年代開始,英國以私有化為特征的養老金改革持續至今,國家的養老責任不斷被轉移到私人部門,作為第一支柱的國家養老金所占比重不斷降低。由國家養老金計劃繳費與支出所獲得的歷年盈余資產積累形成了國家保險基金。作為一只典型的繳費型主權養老基金,英國國家保險基金對于流動性和安全性具有最高追求,經歷了21世紀初期的盈余高速增長,近年來基金盈余持續下降并穩定在低水平,并將快速耗盡且需要大量的財政補助。盈余下降的一個原因在于基金投資運營收益的降低,在進行綁定國家基本利率的改革后,基金遭遇金融危機的沖擊、基本利率的高臺跳水,投資收益率跑不贏通貨膨脹率。對英國國家保險基金的概況、投資運營和特點進行回顧、分析和評述,在中國現收現付制基本養老保險基金投資管理改革階段,具有一定的啟示和借鑒意義。