摘要：我國銀行間與交易所債券市場,自1997年商業銀行退出交易所建立銀行間債券市場便形成了分割的格局。隨著我國經濟金融的發展,政府對銀行間與交易所債券市場的融合作出了巨大的努力。目前,銀行間與交易所債券市場的聯動關系如何、哪個市場更加有效、未來如何提高兩債市的聯動及有效性,降低價格波動風險,促進利率市場化是學者們關注的問題。本文將采用最新的數據,運用VAR模型從債券市場本身、股市、貨幣政策、宏觀經濟環境四個角度全面地對銀行間與交易所債券市場的聯動關系問題進行分析和討論,得出了兩債券市場存在一定的聯動性、銀行間債券市場相對交易所債券市場更具有效性、債券市場本身股市波動對兩債市的影響是短期的、宏觀經濟環境貨幣政策對兩債市的影響是長期等結論。并據此提出我國債券市場未來發展的建議。